Разумный рынок IPO - это яйцо на лице инвесторов на поздней стадии
Кусок из 2000 года, старые добрые времена
Интересной деталью недавнего IPO Zynga было то, что компания оценила свои акции в 10 долларов , намного ниже 14 долларов за акцию, которую спонсоры, такие как JP Morgan, заплатили в последнем раунде частного финансирования компании, занимающейся социальными играми.
В своем сегодняшнем блоге Фред Уилсон утверждает, что недавние публичные предложения Zynga, Groupon, Pandora , LinkedIn и другие были рациональны. Компании наблюдали некоторую волатильность, но они не взлетали до безумных высот, а затем упали до нуля. «Я был в советах директоров некоторых компаний, которые стали публичными в 99/00, но они не были готовы», - написал Уилсон. «Я усвоил этот урок на собственном горьком опыте».
Мистер Уилсон отмечает тот факт, что эти компании стали публичными по ценам ниже, чем в предыдущем раунде, но не делает из этого особого. В «Истекшее время» Хантер Уокер исследует несколько интересных вопросов по этой проблеме. «Будут ли фонды« серии D »искать на более поздних этапах защиты от убытков в будущем, например варранты, которые конвертируются в большее количество акций, если IPO происходит при оценке ниже их инвестиций (форма преференций, аналогичных традиционным венчурным инвесторам)? »
Как написал Фил Блэк из True Ventures, это яйцо на лицо инвесторов, которые теперь должны обратиться к своим LP и записать стоимость своих инвестиций. «Я не думаю, что мы будем единственной группой, владеющей Zynga, которая столкнется с этой странной ситуацией, когда ваша портфельная компания станет публичной только для того, чтобы списать свои инвестиции!»
И, как отмечает г-н Уокер, это может быть дополнительным стимулом для сотрудников уйти из компаний до IPO, чтобы они могли продать свои акции по завышенной цене, характерной для частных рынков. «Если IPO рассматриваются как оценочные риски - то есть публичный рынок является более строгим судьей стоимости, чем частные рынки (из-за более точной информации, из-за большей ликвидности и т. Д.), - тогда зачем ждать IPO? Выходи сейчас же, зарабатывай деньги и выплачивай студенческие ссуды, покупай дом и т. Д. Кто бы мог подумать, что самые успешные компании столкнутся с проблемами до удержания ликвидности! »
комментариев